Solicited Corporate Credit Rating per SWITCH LUCE&GAS SRL: B1- (First Issuance)
modefinance ha pubblicato sul sito l'aggiornamento del Corporate Credit Rating (Solicited) di SWITCH LUCE & GAS S.R.L. assegnando il giudizio di B1- (First Issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto presenti una situazione economico-finanziaria adeguata e risulti in grado di fronteggiare avverse condizioni economiche nel medio e nel lungo periodo.
SWITCH LUCE & GAS S.R.L., con sede a Napoli (NA), è stata fondata nel 2013 per fornire servizi di call center. Nel 2020, la società ha orientato il proprio core business verso la vendita di energia elettrica e gas ai clienti residenziali, operando con il marchio registrato Switch Luce & Gas. Per ampliare la propria base clienti, l'azienda si avvale della rete di teleselling di Gierre Contact Call Center, che conta circa 800 dipendenti distribuiti in 11 sedi situate nella regione Campania.
Key Rating Assumptions
La società presenta una situazione economica e finanziaria equilibrata, caratterizzata da un miglioramento dei margini operativi derivante dalla significativa crescita della customer base, che ha raggiunto una media mensile di 5.519 punti di fornitura nel 2024, evidenziando un forte aumento rispetto ai 604 del 2023. Le condizioni di vendita applicate e i minori costi di approvvigionamento diretto sul GME hanno consentito alla società di mantenere una marginalità elevata. Gli indicatori di solvibilità si mantengono su buoni livelli (0,25 per il financial leverage e 1,07 per il leverage), pur evidenziando un lieve peggioramento. In particolare, l'aumento del leverage è dovuto all’aumento delle passività fiscali, conseguente alla crescita economica sopra menzionata. Tale espansione ha inoltre determinato un rafforzamento del patrimonio netto, salito a €3,8 milioni, con un incremento di €3,2 milioni.
I flussi di cassa generati dal business sono stati quasi interamente assorbiti dal fabbisogno di capitale circolante, dovuto principalmente ai depositi versati al Gestore della Rete di Trasmissione (Terna), ai distributori e ai fornitori (€2,5 milioni), nonché alla crescita dei crediti commerciali (circa €3 milioni), correlata all’espansione della customer base. La liquidità associata alla provvista finanziaria ottenuta nel 2024 risultava ampiamente inutilizzata alla fine dell'anno, portando le disponibilità liquide (€1,5 milioni) ad eccedere i debiti finanziari in essere, pari a €1,0 milione.
Il Management prevede un miglioramento dei risultati economici nel 2025, grazie al continuo ampliamento della customer base, che a marzo 2025 ha superato i 35 mila punti di fornitura, segnando un incremento del 35% rispetto a dicembre 2024. In previsione del fabbisogno di circolante derivante dall’incremento dei volumi commercializzati, l’Agenzia ritiene che il mantenimento di una struttura finanziaria equilibrata e di un livello di indebitamento sostenibile dipenderanno dalla capacità del Management di rispondere adeguatamente all’espansione del business e alla crescente complessità del settore di riferimento, attraverso un’appropriata gestione del rischio di credito e un adeguato rafforzamento della struttura organizzativa e tecnologica.
L’assetto di governance è poco strutturato, con il Sig. Grimaldi Achille quale unico proprietario e amministratore della società. Si rileva l’assenza di un organo di controllo, sebbene il management abbia l’intenzione di nominarlo entro la fine del 2025, in considerazione della significativa crescita del business.
ll posizionamento della società rispetto al peer group analizzato risulta sufficiente in termini dimensionali, eccellente per quanto riguarda la redditività e buono con riferimento alla solvibilità. Nell’ultimo esercizio analizzato (2023), il peer group presenta una situazione economico-finanziaria adeguata, con un miglioramento degli indicatori di redditività, liquidità e solvibilità.
I fondamentali del settore energetico in Italia sono migliorati grazie alla stabilizzazione delle quotazioni del gas e dell’energia, accompagnata da una riduzione della volatilità rispetto ai record registrati nel 2022. Tuttavia, il ruolo sempre più strategico del GNL (gas naturale liquefatto) nel del mix energetico – che ha rappresentato il 42% del gas importato dall’UE nel 2023, rispetto al 20% del 2021 - in sostituzione del gas russo via pipeline, comporta un incremento dei costi di approvvigionamento ed espone l’Italia al rischio di possibili aumenti dei prezzi, dovuti alle dinamiche del mercato globale (aumento della domanda di gas in Asia, cambiamenti nelle politiche di estrazione dello shale gas negli USA, ecc.).
A livello macroeconomico, anche per il 2024 la crescita del PIL è stata modesta, a causa delle rigide condizioni finanziarie, con tassi di interesse ancora elevati nella zona euro, e di un’inflazione attorno al 2% che grava sulla spesa delle famiglie e sugli investimenti, e di una crescita mondiale che potrebbe risentire delle elevate tensioni geopolitiche, oltre che delle dell’inasprimento della politica commerciale statunitense.
Sensitivity Analysis
Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade:
Importante
Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.
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Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.
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La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.
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Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.
Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.
Contatti
Head Analyst - Carmela Santomarco, Rating Analyst
carmela.santomarco@modefinance.com
Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com