Corporate Credit Rating per DRILLMEC SPA: B2+ (Downgrade) 10/02/2026

modefinance ha pubblicato sul sito il Corporate Credit Rating (Solicited) di DRILLMEC S.P.A. assegnando il giudizio di B2+ (Downgrade). L’analisi evidenzia come il soggetto presenti una situazione economico-finanziaria adeguata e risulti in grado di fronteggiare avverse condizioni economiche nel medio e nel lungo periodo.

Drillmec opera nel mercato delle attrezzature e degli impianti di perforazione, sia in ambito onshore (core business) che offshore, offrendo anche servizi di aftersales, manutenzione e ripristino degli impianti. Dispone di uno stabilimento produttivo a Hyderabad (India) che le consente di mantenere bassi i costi di produzione all’interno di un settore altamente competitivo, e presenta un forte posizionamento all’estero (India, Medio Oriente, Europa, America). Alcuni di tali Paesi sono soggetti a un’elevata instabilità geopolitica ed economica, che può determinare potenziali ripercussioni sull’operatività aziendale; ad esempio, il conflitto russo-ucraino ha portato alla cessione, in corso di perfezionamento, delle due controllate presenti in Russia e Bielorussia, oltre a importanti accantonamenti per svalutazione crediti nel 2023, ripristinati per 7,8 mln nel 2024 a seguito di accordi intervenuti con il promissario acquirente di Drillmec Russia. In linea con la strategia di focalizzazione sul core business, il Gruppo intende procedere alla dismissione delle controllate Idrogena S.r.l. e Blu Vector S.r.l., che richiedono significativi investimenti per lo sviluppo di impianti a idrogeno da fonti rinnovabili e fossili decarbonizzate. Dal 2020 Drillmec S.p.a. è passata sotto il controllo di Megha Engineering and Infrastructures Ltd (MEIL), controllata dalla famiglia Reddy: MEIL rappresenta la seconda più grande società indiana di ingegneria, approvvigionamento e costruzioni (EPC), grazie a un portafoglio ordini consistente che garantisce una forte visibilità dei ricavi a medio-lungo termine.

Drillmec S.p.A. (di seguito “la Capogruppo” o “il Gruppo”) presenta una dotazione patrimoniale adeguata. Sotto il profilo finanziario, il Gruppo ha avuto accesso al canale bancario, reperendo nel 2024 nuovi prestiti per circa 9 milioni di euro. Tale raccolta ha determinato un incremento del financial leverage da 0,18 a 0,29; tuttavia, il livello rimane equilibrato, poiché il fabbisogno finanziario esterno risulta contenuto grazie all’ampio sostegno della controllante MEIL Global Holdings BV (56,0 mln a dicembre 2024). Nonostante l’erosione patrimoniale dovuta alla perdita d’esercizio nel 2024, l’indice di leverage rimane su livelli adeguati (2,8x). La riduzione del Valore della Produzione (VdP) a 172,3 mln nel 2024 è prevalentemente riconducibile ad alcune commesse della Capogruppo interessate da problematiche operative, che hanno determinato una contrazione dei ricavi del 25% su base annua. Tale dinamica si è protratta nel corso del 2025, determinando un assorbimento di cassa superiore alle attese. A fronte del difficile contesto di mercato, il Management ha implementato interventi correttivi volti al rafforzamento della gestione dei rischi legali, alla normalizzazione del capitale circolante e al miglioramento della marginalità delle commesse, tramite l’incremento degli anticipi contrattuali e un rigoroso monitoraggio dell’esecuzione dei contratti, supportato dal go-live dell’ERP SAP a inizio 2025.

Nel 2025 è prevista una flessione dei ricavi e dei margini operativi, nonostante le misure correttive adottate, principalmente a causa del ritardo nell’avvio di una commessa offshore (valore contrattuale di circa 90 mln, completamento atteso nel 2027) e della minore marginalità di un progetto avviato nel 2024. Si segnala che la Società è attualmente in fase di trattativa avanzata per l’acquisizione di un nuovo e significativo tender nel continente asiatico. L’Agenzia ritiene che il recupero delle performance economiche nel medio termine dipenderà dalla capacità del Gruppo di acquisire un adeguato backlog, dalla corretta esecuzione delle commesse e dall’efficacia delle azioni del Management. Il supporto finanziario fornito a Drillmec S.p.A. dalle controllanti Megha Engineering and Infrastructures Ltd e Meil Global Holdings BV, garantito fino a dicembre 2026, consentirà al Gruppo di gestire eventuali ritardi contenuti nell’esecuzione del Piano Industriale e di affrontare possibili momenti di tensione finanziaria.

Drillmec S.p.A. presenta un organo amministrativo composto da tre consiglieri, il cui operato è soggetto all’attività di controllo da parte del collegio sindacale. La revisione legale dei bilanci è affidata a una primaria società specializzata. Coerentemente con l’adozione del Modello di Organizzazione, Gestione e Controllo ex D.Lgs. 231/01, la Capogruppo si è dotata di un Codice Etico e ha nominato un Organismo di Vigilanza collegiale.

Il Gruppo presenta un buon posizionamento dimensionale, collocandosi tra le aziende più grandi in termini di fatturato (172,3 mln nel FY24), prevalentemente generato in Medio Oriente e Asia. Con riferimento alla solvibilità, il posizionamento risulta inferiore alla mediana di settore, principalmente a causa di un livello di leverage adeguato ma superiore ai valori mediani del settore di riferimento. In termini di redditività, nel 2024 il Gruppo ha nuovamente registrato una perdita d’esercizio, che ha determinato valori negativi per gli indicatori di redditività. Il peer group di riferimento evidenzia valori di leverage e financial leverage più che sufficienti e in lieve miglioramento lungo il periodo d’analisi. Anche i valori assunti dal current ratio sono adeguati e confermano la presenza di un equilibrio finanziario. La redditività, tuttavia, registra un peggioramento, con il ROE che si colloca su livelli appena sufficienti.

Secondo lo studio realizzato dall’International Energy Agency (IEA), il mercato globale del petrolio e del gas sta vivendo una fase di trasformazione strutturale, caratterizzata da cambiamenti nella domanda e nell’offerta e da un’elevata volatilità dei prezzi, riflesso di fattori macroeconomici e tensioni geopolitiche. La domanda globale di petrolio crescerà fino a circa 105,5 milioni di barili al giorno entro il 2030, trainata dai Natural Gas Liquids (NGL) e dai prodotti petrolchimici, mentre l’offerta sarà guidata da OPEC+ e Stati Uniti, con Medio Oriente, Nord Africa e America Latina quali aree chiave per lo sviluppo upstream. Le fluttuazioni dei prezzi del petrolio hanno influito sugli investimenti upstream, previsti in calo del 4% nel 2025, a circa 565 miliardi USD, con una riduzione della componente petrolifera e una crescita del gas, in un contesto caratterizzato da un approccio più cauto e selettivo delle compagnie.

La crescita economica globale rimane moderata, con un’espansione prevista del 2,6% nel 2026 e del 2,7% nel 2027. Le economie emergenti (EMDE) mostrano dinamiche più elevate ma eterogenee, passando dal 4,2% del 2025 al 4,0% nel 2026 e al 4,1% nel 2027, sostenute da migliori condizioni finanziarie e stabilizzazione dei prezzi delle commodity. Nell’area Euro, la crescita rallenta all’1,2% nel 2026 per poi accelerare all’1,4% nel 2027, trainata dalle esportazioni e da un mercato del lavoro solido. Tali prospettive restano altamente incerte a causa dei rischi legati all’intensificazione dei conflitti in Medio-Oriente e alle incertezze sul fronte commerciale.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.

In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

L'entità valutata non è un acquirente di servizi ausiliari forniti da modefinance.

Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Carmela Santomarco, Rating Analyst
carmela.santomarco@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com