Corporate Credit Rating per 3A DEI F.LLI ANTONINI S.P.A.: B1- (Upgrade)

modefinance ha pubblicato sul sito CRA il Corporate Credit Rating (Solicited) di 3A DEI F.LLI ANTONINI S.P.A. assegnando il giudizio di B1- (Upgrade). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia adeguate capacità di onorare le obbligazioni e una lieve dipendenza da avverse e mutate condizioni economiche.

La 3A DEI F.LLI ANTONINI S.P.A. è una società nata nel 1982 che opera quale full service provider per la veicolazione di articoli di calzature, abbigliamento ed accessori sportivi. La Società opera come reseller ed è distributrice di importanti marchi sportivi, operando principalmente per conto di clienti quali negozi di calzature e abbigliamento e presentandosi come interlocutore unico per la fornitura di articoli sportivi.

La Società nasce nel 1982 come retailer di abbigliamento, e ad oggi il valore della produzione risulta aumentato di 32 mln di euro rispetto al 2020, con un incremento del 75%. Tutto ciò grazie all’aumento del fatturato stesso del settore “Distribution” dovuto alla sottoscrizione di un nuovo mandato di distribuzione di due marchi internazionali per il segmento merceologico Underwear e Accessori sui clienti Small value account. 

Le vendite al dettaglio, in tale annualità, sono in netta ripresa rispetto all’esercizio precedente, sebbene rimanga alta l’attenzione verso gli avvenimenti in Ucraina e le conseguenti ripercussioni sui mercati. 

Dal punto di vista economico-finanziario la Società presenta uno stato di salute complessivamente sufficiente, e, al 31/12/2021, risulta caratterizzata da una solvibilità non del tutto sufficiente, seppur sostenibile. La liquidità mantiene dei valori positivi grazie ad un apprezzabile ciclo monetario. La redditività, invece, mostra una forte espansione, portando a valori buoni e indicativi di una corretta performance. 

L’analisi dei flussi di cassa evidenzia un ammontare di disponibilità liquide in crescita, grazie a quanto apportato dagli istituti di credito, nonostante sia stato registrato un assorbimento negativo e continuo operato dal capitale circolante dimostrando una gestione operativa non corretta. Dal punto di vista della Governance la Società risulta essere controllata da due azionisti, entrambe persone fisiche da ricondurre alla famiglia ANTONINI, facenti parte del consiglio di amministrazione. La Società non controlla altre aziende e presenta un organo di controllo avente forma collegiale ed una società di revisione esterna. 

La Società raggiunge un posizionamento molto elevato per quanto concerne la dimensione, risultando essere una tra le società più grandi in termini di fatturato. La solvibilità registra un posizionamento perfettamente al centro del campione di riferimento e tale da considerarsi adeguato. Infine, la redditività riporta un posizionamento in forte miglioramento rispetto all’esercizio precedente, con indicatori quali ROE e ROI che possono essere considerati più che adeguati. 

Il settore appare in uno stato di salute generale sufficiente nell’arco temporale di riferimento, con la redditività in crescita, mentre dal punto di vista dell’andamento del settore di riferimento e dell’andamento del mercato, l’Italia, sede di alcuni dei marchi più noti al mondo, rappresenta un forte mercato dell’abbigliamento e della moda. Tali settori risultano esser quelli maggiormente colpiti e si prospetta un ritorno al livello del 2019 solamente nel 2023 – 2024. Le vendite effettuate tramite i canali on-line risulteranno essere quelle in maggior crescita, andando a rappresentare il 9,4% delle vendite al dettaglio totali entro il 2026. 

Infine, il quadro macroeconomico relativo all’Italia evidenzia come la ripresa nel 2021 abbia complessivamente rispettato le previsioni, con una crescita economica sostenuta e che potrebbe confermarsi anche nei prossimi anni. Le recenti tensioni geopolitiche minano tuttavia le previsioni, soprattutto per quanto concerne il mantenimento di un’adeguata crescita economica, con i consumi interni che rischiano di risentire dell’aumento dell’inflazione. I dati previsionali macroeconomici 2022 rischiano pertanto di essere rivisti al ribasso.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade:

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e della Metodologia Rating 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto ad un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente. In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

L'entità valutata non è un acquirente dei servizi ausiliari forniti da modefinance (software per il rischio di credito). Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst – Stefania Latin (Rating Analyst)
stefania.latin@modefinance.com

Assistant Analyst – Stefano Chirsich (Rating Analyst)
stefano.chirsich@modefinance.com

Responsible for Rating Approval – Pinar Dilek
pinar.dilek@modefinance.com