modefinance ha pubblicato sul sito CRA il Corporate Credit Rating (Solicited) di TREMAGI S.R.L. assegnando il giudizio di B1 (first issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia adeguate capacità di onorare le obbligazioni e una lieve dipendenza ad avverse e mutate condizioni economiche.
La società TREMAGI S.R.L. è una holding a capo dell’omonimo Gruppo, costituita nel 2009 e operativa nel comparto energetico. La Società opera sia nella vendita di energia elettrica, sia nella vendita di gas, operando con grossisti, reseller e clienti finali, riuscendo pertanto a diversificare il proprio business grazie all’operatività delle diverse società facenti parte del Gruppo. In termini di contributo ai risultati del Gruppo, oltre che sul fronte dell’esperienza apportata, l’azienda più importante del Gruppo Tremagi risulta essere Illumia S.p.A., azienda acquisita nel 2010 e attiva fin dal 2003 nel segmento della compravendita di energia elettrica.
Key Rating Assumptions
La Società presenta una situazione economico-finanziaria ampiamente sufficiente, caratterizzata da una corretta patrimonializzazione, cui si accompagna un’esposizione verso il sistema finanziario sostenibile. L’equilibrio finanziario si conferma adeguato lungo tutto il periodo preso in esame, mentre i crediti aventi natura commerciale appaiono in crescita.
L’analisi dei flussi di cassa palesa erosione di liquidità da parte degli investimenti, i quali assorbono per intero quanto apportato dall’attività di finanziamento. A ciò si accompagna una gestione operativa positiva, ma che risente della crescita dei crediti verso clienti.
La struttura societaria risulta piuttosto articolata, con il controllo riconducibile all’imprenditore Francesco Maria Bernardi, il quale risulta esserne il socio unico. Al contempo, la Società comprende un vasto insieme di aziende controllate, le quali risultano tutte funzionali allo sviluppo del core business. La Società presenta un organo amministrativo avente forma monocratica, il cui operato è sottoposto al controllo di un organo avente forma collegiale. Inoltre, la Società provvede a sottoporre il proprio bilancio alla revisione da parte di una società specializzata.
La Tremagi S.r.l. presenta un posizionamento, per quanto concerne la dimensione, al di sopra della mediana di settore e tale da potersi considerare adeguato. Per quanto concerne la solvibilità, la Società esprime un posizionamento complessivamente in linea con la mediana di settore, da considerarsi, pertanto, ampiamente sufficiente. Guardando infine alla redditività, la Società manifesta un posizionamento che si mantiene soddisfacente.
Il peer group dimostra una solvibilità in costante miglioramento lungo tutto il periodo preso in esame e tale da potersi considerare ampiamente sufficiente, anche al netto della recente crescita dell’indebitamento di natura finanziaria, che si mantiene comunque adeguato. Ancora, il peer group esprime un equilibrio finanziario in crescita lungo tutto il periodo preso in esame, con indicatori superiori all’unità e pertanto tali da considerarsi adeguati.
Il settore energetico in Italia dimostra una notevole importanza strategica e risulta, nel corso degli ultimi anni, sottoposto ad una radicale trasformazione, con l’utilizzo del carbone che si sta gradualmente riducendo a fronte di un maggiore ricorso alle energie rinnovabili. Tale obiettivo si scontra tuttavia con le recenti tensioni geopolitiche e con la necessità, per il Governo italiano, di andare a ricercare fonti di approvvigionamento alternative. All’interno di questo quadro, il consumo di energia elettrica dovrebbe ridursi nel corso dei prossimi anni. L’abolizione del mercato di maggiore tutela amplierà inoltre la platea di potenziali clienti, sebbene la granularità del settore rappresenti un’importante barriera all’entrata.
Il quadro macroeconomico relativo all’Italia evidenzia come la ripresa nel 2021 abbia complessivamente rispettato le previsioni, con una crescita economica sostenuta e che potrebbe confermarsi anche nei prossimi anni. Le recenti tensioni geopolitiche minano tuttavia le previsioni, soprattutto per quanto concerne il mantenimento di un’adeguata crescita economica, con i consumi interni che rischiano di risentire dell’aumento dell’inflazione. I dati previsionali macroeconomici 2022 rischiano pertanto di essere rivisti al ribasso.
Sensitivity Analysis
Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade:
Importante
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Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.
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Contatti
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