Corporate Credit Rating 2024 per ETC INVEST SPA: A3- (Affirm)

modefinance ha pubblicato sul sito l'aggiornamento del Corporate Credit Rating (Solicited) di ETC INVEST SPA assegnando il giudizio di A3- (Affirm). L’analisi evidenzia come l'azienda presenti una buona capacità di onorare le obbligazioni assunte.

ETC INVEST S.P.A., holding del gruppo multinazionale italiano "Export Trading Cooperation" (ETC), è una società per azioni che fornisce servizi di consulenza in Project Finance e Trade Finance, con un focus operativo esclusivo sui mercati africani, direttamente e attraverso le controllate del Gruppo. La società è specializzata in attività di Trade Finance e Supply Chain a supporto degli interscambi con i Paesi dell'Africa sub-sahariana e dei progetti di investimento. Dal momento della sua fondazione, la Società ha perseguito un processo di internazionalizzazione con la creazione di uffici di rappresentanza, filiali e fondi in Europa e Africa, tra cui il Regional Bureau Africa con sede a Cotonou (Benin). Inoltre, come membro attivo di SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication), il Gruppo facilita i messaggi finanziari interbancari tra istituzioni finanziarie europee e africane. Grazie alla sua presenza diretta e indiretta in Africa e alle competenze integrate di Trade Finance e Supply Chain Management, il Gruppo ETC è diventato leader e principale riferimento per banche e gruppi industriali/commerciali nella gestione di progetti di approvvigionamento e investimento in Africa, in settori che vanno dall'agroalimentare all'industriale, ma anche dai trasporti all'energia verde.

La Società è stata fondata nel 2016, ma la sua attività operativa è iniziata nel 2012. Da allora, il Gruppo ETC ha portato avanti un processo di internazionalizzazione e di riorganizzazione del Gruppo, modificando la propria forma giuridica e migliorando la propria struttura e trasparenza, fino a diventare leader e principale riferimento di banche e gruppi industriali nella gestione di progetti di approvvigionamento e investimento in Africa.  

Nel 2024 il Gruppo ha proseguito il suo percorso di crescita strutturale e la situazione economico-finanziaria risulta sufficiente, con una solida solvibilità ed un adeguato livello di liquidità. Il fatturato risulta in espansione, sebbene la redditività debba ancora migliorare. 

Il flusso di cassa operativo è tornato positivo ed è riuscito a finanziare l'intera attività di investimento. Tuttavia, la variazione della liquidità è stata in definitiva negativa a causa dell'impatto dell'attività di finanziamento. Le disponibilità liquide e mezzi equivalenti rimangono comunque ancora su livelli adeguati.
L’analisi della centrale rischi continua a non presentare criticità, con una buona gestione dei rischi a scadenza e a revoca.

Nell'aprile 2024 l'Assemblea degli Azionisti ha deliberato il passaggio dal precedente sistema dualistico al sistema monistico quale modello di governo societario, con l'obiettivo di allineare la governance della società alle migliori pratiche internazionali. L'Entità Valutata, inoltre, è sottoposta a revisione da parte di una società esterna indipendente. ETC INVEST S.P.A. è controllata da Monte Paschi Fiduciaria S.p.A., a sua volta controllata dalla Repubblica Italiana, e detiene partecipazioni di controllo in una società estera camerunese che funge da hub regionale per l'Africa centro-occidentale.

Nel confronto con il peer group di riferimento, l'Entità Valutata presenta un buon posizionamento in termini dimensionali e di solvibilità. La redditività invece risulta inferiore alla mediana di settore, sebbene vada sottolineato che il business del Gruppo ETC si discosti dall’attività svolta dal settore di riferimento, individuato a partire dal codice NACE. Il gruppo di riferimento continua a mostrare indicatori di solvibilità, liquidità e redditività equilibrati. 

Il settore italiano della consulenza direzionale ha continuato la sua crescita nel 2023 e anche nel 2024 è prevista un’ulteriore espansione, seppur più contenuta. Il volume degli investimenti diretti esteri nel continente africano, così come il numero e il controvalore delle operazioni di project finance, ha registrato una leggera contrazione. Tuttavia, i paesi africani sono stati i più attivi a livello globale nell’adozione di nuove misure di politica di investimento.
Nel 2024 l’Africa sarà la seconda regione a più rapida crescita al mondo, subito dopo l’Asia, e si prevede che la crescita regionale accelererà tra il 3% e il 4% nel lungo periodo. Il settore dei servizi continuerà a svolgere un ruolo importante, mentre significativi investimenti continueranno ad affluire nel settore energetico, così come in quello dei minerali e dei metalli, cruciali per la transizione energetica globale e la trasformazione digitale. Nel frattempo, si prevede che la serie di colpi di stato nelle ex colonie francesi dell’Africa occidentale alimenterà l’instabilità e il banditismo minerà la governabilità e incoraggerà l’emigrazione dall’Africa occidentale, generando un problema più ampio anche per l’Europa.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.
In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.
L'entità valutata è un acquirente dei servizi ausiliari di modefinance (software per il rischio di credito). Modefinance garantisce che tale situazione non implica un conflitto di interessi nell'emissione del presente rating.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Andrea Marion, Rating Analyst
andrea.marion@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Giulia Chiarparin, Compliance & Risk Function
giulia.chiarparin@modefinance.com