Corporate Credit Rating 2025 per ENERGY TRADING SERVICE SRL: B1- (First Issuance)

modefinance ha pubblicato sul sito il Corporate Credit Rating (Solicited) di ENERGY TRADING SERVICE S.R.L. assegnando il giudizio di B1- (First issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto presenti una situazione adeguata, risultando in grado di poter fronteggiare avverse condizioni economiche nel medio e nel lungo periodo.

ENERGY TRADING SERVICE S.R.L. (di seguito anche “la Società”) è una società del Gruppo Renovatio specializzata nella compravendita all’ingrosso di energia elettrica. Fondata nel 2022 con l’obiettivo di garantire l’approvvigionamento energetico alle società del Gruppo impegnate nella vendita diretta ai clienti finali, ha progressivamente esteso le proprie attività anche a reseller esterni, seppur in misura limitata. Nel 2024 si è registrato un significativo incremento dei volumi commercializzati, con una quota di ricavi da operazioni infragruppo prossima al 95% del fatturato totale. La Società intende ora focalizzarsi sul miglioramento della marginalità operativa e sulla diversificazione del portafoglio clienti, puntando a incrementare gradualmente gli scambi con reseller di piccole dimensioni al di fuori del Gruppo.

Al termine dell’esercizio 2024, ENERGY TRADING SERVICE S.R.L. presenta una situazione economico-finanziaria che può essere ritenuta nel suo complesso sufficiente. Il grado di patrimonializzazione risulta contenuto, anche a causa del recente avvio dell’attività e delle limitate riserve di utili accantonati. Al contempo, la leva finanziaria non risulta ancora utilizzata. Nonostante i consistenti crediti immobilizzati per depositi cauzionali versati ai distributori, la Società riesce a mantenere un corretto equilibrio finanziario di breve termine. Nel 2024, l’incremento dei volumi commercializzati da 24,46 GWh a 94,95 GWh si è tradotto in una crescita significativa del fatturato. Il volume d’affari è salito da 6,34 mln a 23,17 mln di euro, segnando un incremento del +265,7% rispetto al 2023, primo esercizio di attività. Il margine operativo lordo è cresciuto da 61 mila a 403 mila euro, determinando un rafforzamento della marginalità sulle vendite, passata dall’1% al 2%. Tale valore rimane tuttavia contenuto, anche in ragione degli elevati volumi di transazioni effettuate a livello infragruppo. L’esercizio 2024 si è chiuso con un utile netto di 300 mila euro. In termini di redditività, la Società esprime un livello sufficiente di ritorno sul capitale investito (3,8%), mentre il ritorno sul capitale proprio – favorito dalla contenuta dotazione patrimoniale – risulta particolarmente elevato (84,4%). La rapida crescita del business ha portato da un lato a un rafforzamento della capacità di autofinanziamento della Società, e dall’altro a un’espansione del capitale circolante, che ha impedito alla gestione operativa di generare un flusso di cassa positivo. Trascurabile, infine, l’impatto dell’attività di investimento sull’equilibrio complessivo dei flussi di cassa.

ENERGY TRADING SERVICE S.R.L., soggetta all’attività di direzione e coordinamento da parte di Renovatio Holding S.r.l., presenta un assetto di governance e controllo basilare: l’amministrazione è affidata a due consiglieri, mentre un professionista esterno è stato incaricato della revisione legale dei bilanci. Nel confronto con il peer group settoriale, la Società mostra un posizionamento dimensionale superiore alla mediana, mentre la performance relativa alla solvibilità risulta debole. L’elevato posizionamento ottenuto in termini di redditività risulta in parte influenzato dalla contenuta base patrimoniale. Le imprese del peer group di riferimento mostrano livelli mediamente soddisfacenti di solvibilità e di redditività.

I fondamentali del settore energetico in Italia sono migliorati grazie alla stabilizzazione delle quotazioni di gas ed energia, accompagnata da una riduzione della volatilità rispetto ai record registrati nel 2022. Tuttavia, il ruolo sempre più strategico del GNL (gas naturale liquefatto) all’interno del mix energetico – che ha rappresentato il 38% del gas importato dall’UE nel 2024, rispetto al 20% del 2021 - in sostituzione del gas russo via pipeline, comporta un incremento dei costi di approvvigionamento ed espone l’Italia al rischio di possibili aumenti dei prezzi. Questi ultimi potrebbero derivare da dinamiche del mercato globale, come l’aumento della domanda di gas in Asia o cambiamenti nelle politiche di estrazione dello shale gas negli USA.

A livello macroeconomico, anche per il 2024 la crescita del PIL è stata modesta, a causa delle rigide condizioni finanziarie - con tassi di interesse ancora elevati nella zona euro - di un’inflazione attorno al 2%, che incide sulla spesa delle famiglie e sugli investimenti, e di una crescita mondiale potenzialmente rallentata dalle persistenti tensioni geopolitiche e dall’inasprimento della politica commerciale statunitense.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento.

modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.

In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica.

La società valutata ha acquistato servizi ausiliari da modefinance (rating preliminare). Modefinance garantisce che il presente acquisto di attività ausiliarie non costituisce alcun conflitto di interesse.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Stefano Chirsich, Rating Analyst
stefano.chirsich@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Naomi Busdon, Rating Process Function
naomi.busdon@modefinance.com