Corporate Credit Rating 2025 per EREDI CAMPIDONICO SPA: B1+ (First Issuance)

modefinance ha pubblicato sul sito il Corporate Credit Rating (Solicited) di EREDI CAMPIDONICO SPA assegnando il giudizio di B1+ (First Issuance). L’analisi evidenzia come il soggetto presenti un profilo adeguato, dimostrando la capacità di far fronte ad avverse condizioni economiche sia nel medio che nel lungo periodo.

EREDI CAMPIDONICO S.P.A. (anche “Società” o Gruppo”) è una storica azienda piemontese del settore energetico, fondata nel 1927 e con sede a Grugliasco (TO). Nata come impresa familiare nel commercio di combustibili, ha ampliato e diversificato le attività fino a diventare un operatore integrato nella fornitura di gas naturale, energia elettrica e servizi energetici. La crescita del Gruppo è avvenuta sia per via organica sia attraverso acquisizioni che ne hanno rafforzato la presenza sul territorio e ampliato l’offerta ai settori agricolo e industriale. L’operatività si articola su più direttrici: fornitura di gas ed energia elettrica, commercializzazione di prodotti petroliferi e lubrificanti, servizi energetici integrati per la gestione e manutenzione di impianti termici, contabilizzazione del calore e riqualificazione energetica. La Società, attiva principalmente in Piemonte e Liguria, mantiene un forte radicamento territoriale e gode di una reputazione consolidata in termini di qualità, affidabilità e capacità innovativa.

EREDI CAMPIDONICO S.P.A. presenta una situazione economico-finanziaria complessivamente adeguata, caratterizzata anzitutto da una solida struttura patrimoniale (leverage a 0,51x) e un indebitamento finanziario netto contenuto (6,09 mln di euro rispetto a 55,98 mln di euro dell’esercizio precedente), sostenibile sia in rapporto al patrimonio netto (0,07x) che al margine operativo lordo (0,45x). L’equilibrio tra attivo e passivo corrente risulta corretto, come evidenziato da un current ratio pari a 4,08. Nel 2024 la Società ha registrato un significativo aumento della liquidità (12,85 mln di euro; +50%), grazie alla robusta generazione di cassa operativa (+46,32 mln di euro), sostenuta dal miglioramento del capitale circolante (+50,88 mln di euro) e dai disinvestimenti in immobilizzazioni. Tali dinamiche hanno permesso di ridurre l’indebitamento, distribuire dividendi e rafforzare la posizione di cassa. Sul fronte economico si registra la seconda flessione consecutiva dei ricavi (190,57 mln di euro; -25%) riconducibile principalmente alla cessazione degli incentivi dedicati alla riqualificazione energetica, che ha impattato anche su margini e utile netto (5,33 mln di euro; -40,16%). La redditività si mantiene comunque complessivamente sufficiente, sia in relazione al rendimento sul capitale investito, che sull’equity.

La Società presenta una struttura del capitale snella, con la presenza di quattro azionisti appartenenti alla famiglia Campidonico. L’azionista titolare del 50% della Società ricopre anche la carica di Presidente del CdA, organo composto prevalentemente da membri appartenenti alla famiglia. L’operato del CdA è affiancato da un Collegio Sindacale ed una società di revisione esterna. A sua volta la Società fa da capogruppo, detenendo il controllo su quattro aziende.

Nel confronto con il peer group settoriale, il Gruppo EREDI CAMPIDONICO si distingue per una dimensione significativa, che lo colloca tra le principali realtà italiane del settore. La solidità patrimoniale e l’equilibrio finanziario assicurano un posizionamento oltre l’80esimo percentile del campione, mentre la redditività si attesta su livelli in linea con la mediana. Il peer group evidenzia un progressivo miglioramento della propria struttura finanziaria, con un livello di indebitamento complessivamente equilibrato e un ricorso contenuto al debito finanziario rispetto ai mezzi propri. Anche gli indicatori di liquidità confermano un assetto finanziario stabile. Sotto il profilo economico, la redditività si è mantenuta stabile nel tempo, con livelli di rendimento sufficientemente soddisfacenti.

I fondamentali del settore energetico in Italia mostrano un miglioramento, grazie alla stabilizzazione delle quotazioni del gas e dell’energia e alla riduzione della volatilità rispetto ai livelli eccezionali registrati nel 2022. Tuttavia, il ruolo crescente del GNL (gas naturale liquefatto) nel mix energetico, che ha rappresentato il 42% del gas importato dall’UE nel 2023, rispetto al 20% del 2021, in sostituzione al gas russo via pipeline, comporta un incremento dei costi di approvvigionamento ed espone l’Italia al rischio di possibili aumenti dei prezzi, dovuti alle dinamiche del mercato globale (come l’aumento della domanda di gas in Asia o i cambiamenti nelle politiche statunitensi relative allo shale).

Nei primi mesi del 2025 l’economia italiana è cresciuta moderatamente, sostenuta dai consumi delle famiglie grazie alla stabilità occupazionale e all’aumento dei redditi reali. Gli investimenti restano deboli per il basso utilizzo della capacità produttiva e le condizioni finanziarie restrittive. La crescita è trainata dai servizi, mentre la manifattura mostra una ripresa fragile, minacciata da dazi e tensioni geopolitiche. Positivo anche il contributo delle costruzioni, sostenute dai progetti PNRR. La Banca d’Italia prevede un aumento del PIL dello 0,6% nel 2025, dello 0,8% nel 2026 e dello 0,7% nel 2027, guidato dalla domanda interna e dagli investimenti pubblici del PNRR.

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

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Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

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La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.

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Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Elisa Graffi, Rating Analyst
elisa.graffi@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Pinar Dilek, Rating Process Manager
pinar.dilek@modefinance.com