Corporate Credit Rating per BETTER SILVER SPA: A3+(Affirm)

modefinance ha pubblicato sul sito il Corporate Credit Rating (Solicited) di BETTER SILVER SPA assegnando il giudizio di A3+ (Affirm). L’analisi evidenzia come il soggetto abbia buone capacità di onorare le obbligazioni assunte.

La società BETTER SILVER S.P.A. opera nella progettazione, produzione e commercializzazione di gioielleria in argento. Nata nel 1977 su iniziativa dei fratelli Bettinardi, è tuttora guidata dalla seconda generazione della famiglia, i cui sforzi negli anni l’hanno resa uno dei principali player del settore a livello internazionale. La storicità aziendale contribuisce positivamente al suo know-how, al quale si accompagnano una costante ricerca di efficientamento della capacità produttiva e mirati investimenti in innovazione e sostenibilità. Nel 2025 la Società ha dimostrato grande resilienza in un contesto di mercato complicato, ottenendo una buona performance economica, con un fatturato pari a 78 mln di euro, conseguito per la maggior parte sui mercati esteri e presso clienti di primaria importanza nel settore della gioielleria.

La società BETTER SILVER S.P.A. conferma anche per il 2025 una situazione economico-finanziaria adeguata, caratterizzata da una solida struttura patrimoniale (leverage=0,67x) e finanziaria.
L’indebitamento finanziario netto risulta stabile (17,39 mln di euro) e sostenibile in rapporto a patrimonio netto (0,44x) e EBTIDA (1,84x). Si conferma corretta anche la gestione della liquidità. Nel corso del 2025 la Società ha registrato una leggera contrazione della liquidità, confermando comunque una solida capacità di generazione di cassa operativa, sufficiente a finanziare integralmente il piano di investimenti. Sul fronte finanziario, la gestione ha evidenziato un deflusso di cassa legato principalmente alla distribuzione di dividendi e alla riduzione del debito bancario, solo parzialmente compensata da nuove fonti di finanziamento.
Infine, per ciò che attiene la performance economica, storicamente buona, si vede una lieve flessione di ricavi (77,55 mln di euro; -3%) e margini (MOL=9,42 mln di euro; -22%) legata a sfavorevoli condizioni di mercato, ma si conferma comunque soddisfacente nel suo complesso. 

Il sistema di governance e controllo si conferma solido, con collegialità dell’organo amministrativo e del Collegio Sindacale, affiancati dall’operato di una società di revisione. Inoltre, si evidenzia che la Società ha adottato, a partire da novembre 2024, il modello OdV ex 231. La struttura societaria appare snella e chiara nei ruoli, con il controllo chiaramente riconducibile alla famiglia Bettinardi. 

Rispetto al peer group di competitor, la Società presenta un buon posizionamento, risultando tra le best performers del campione nelle aree di analisi considerate. Il peer group settoriale, a sua volta, esprime un adeguato stato di salute complessivo, garantito da una struttura patrimoniale e finanziaria equilibrata, nonché da una performance economica soddisfacente.

Le proiezioni macroeconomiche della BCE indicano per l’area euro un aumento dell’inflazione al 2,6% nel 2026, dovuto soprattutto al rincaro dell’energia causato dalla guerra in Medio Oriente, seguito da una stabilizzazione intorno al 2% nel 2027-2028. Le tensioni sui mercati delle materie prime riducono redditi reali e fiducia, frenando consumi e investimenti. La crescita del PIL reale è prevista allo 0,9% nel 2026, in calo rispetto alle stime precedenti, mentre nel 2027 e 2028 dovrebbe salire rispettivamente all’1,3% e all’1,4%. Nel medio periodo, la crescita sarà sostenuta principalmente dalla domanda interna, favorita da un mercato del lavoro stabile, dagli investimenti pubblici in difesa e infrastrutture e dalla digitalizzazione legata all’IA. Restano però criticità strutturali nella competitività esterna dell’area euro, con perdita di quote di mercato. La crisi energetica conferma, inoltre, l’urgenza della transizione ecologica e dell’adozione dell’euro digitale per rafforzare competitività e integrazione finanziaria europea. 

Nella tabella seguente vengono riportati i fattori, le azioni o gli eventi che potrebbero portare il giudizio di rating ad un upgrade o ad un downgrade: 

Il presente Corporate Credit Rating è pubblicato da modefinance secondo il regolamento EU N. 1060/2009 e seguenti emendamenti.

Il presente rating è sollecitato ed è basato su informazioni sia pubbliche che private. La società valutata e/o le parti correlate hanno fornito tutte le informazioni private utilizzate nel presente documento. modefinance ha avuto accesso ad alcuni documenti ed informazioni finanziarie private e riservate della società analizzata e/o di parti correlate. I rating sollecitati e non sollecitati emessi da modefinance sono comparabili in termini di qualità, poiché lo status di sollecitazione non ha alcun effetto sulle metodologie utilizzate. Per avere informazioni più dettagliate si faccia riferimento al seguente link.

Il presente Corporate Credit Rating è stato emesso sulla base della Metodologia MORE 2.0 e Metodologia MORE 1.0.

Per informazioni sui tassi storici di default dei Corporate Credit Rating si faccia riferimento a ESMA Central Repository al seguente link e alla piattaforma europea dell’ESMA.

modefinance adotta la seguente definizione di default: impresa in fallimento, in liquidazione non volontaria, in amministrazione controllata, o che risulta insolvente rispetto a un impegno finanziario scaduto.

La qualità delle informazioni disponibili per la valutazione del rating della società analizzata è stata giudicata da modefinance come soddisfacente.

In conformità al Regolamento sulle agenzie di rating del credito, il presente rating è stato trasmesso alla società oggetto di valutazione prima della sua pubblicazione, in modo tale da poter dar modo alla stessa di identificare eventuali errori materiali contenuti nel report.

Non sono state effettuate modifiche in seguito alla conclusione del processo di notifica. 

L'entità valutata è un acquirente di servizi ausiliari forniti da modefinance (rating ESG). Modefinance garantisce che tale situazione non implica un conflitto di interessi nell'emissione del presente rating.

Il presente rating è emesso da modefinance in modo indipendente. Gli analisti, membri del rating team coinvolti nel processo, modefinance Srl, i membri del Consiglio di amministrazione e i soci non presentano conflitti di interesse, né reali né potenziali, con la società oggetto di valutazione o con terze parti collegate. Qualora nel futuro emergesse un potenziale conflitto di interessi in relazione alle persone riportate sopra, modefinance provvederà a riportare le informazioni necessarie e se necessario, procederà a ritirare il rating.

Il presente rating del credito rappresenta un parere di modefinance sullo stato di salute generale della società oggetto di valutazione ed è opportuno farvi affidamento entro certi limiti. Il rating emesso è soggetto a monitoraggio e revisione fino al suo ritiro.

Head Analyst - Elisa Graffi, Rating Analyst
elisa.graffi@modefinance.com

Responsible for Rating Approval - Giada D'Avenia, Rating Process Manager
giada.davenia@modefinance.com